震裕科技300953：Q1净利同比+36%环比+7%

Q1 2022年归母净利润同比+35.52%，环比+6.66%2022Q1营收为人民币12.57亿元，同比增长+145.50%，环比增长+14.29%，归母净利润为人民币0.56亿元，同比增长+35.52%，环比增长+6.66%2022年第一季度毛利率同比—9.21点，环比—2.01点至13.88%，净利润率同比—3.62点，环比—0.32点至4.46%先进模具制造企业，抓住新能源汽车发展机遇公司是中国高端电机铁芯模具行业的先进制造企业2015年启动动力锂电池精密结构件项目，成功把握新能源汽车产业发展机遇2021年，动力锂电池精密结构件和电机芯为公司贡献了最重要的增长动力，收入分别为16.5亿元和7.2亿元，同比增长190%和189%Q1早早锁定原材料价格，不断扩大产能22Q1经营活动产生的现金流量净额为—1.19亿元，同比增长—230.21%，主要是铜，铝等大宗材料价格持续上涨，为提前锁定原材料价格而增加预付款所致，投资产生的现金流量净额为—1.84亿元，同比增长—195.83%，主要是由于产能不断扩大，投资规模增加，募集资金活动产生的现金流量净额为4.07亿元，同比增长—43.44%，主要系收到前期公开发行股票募集资金所致预测和估价中长期来看，我们认为公司将继续拓展结构件客户，产能利用率的提升有望推动净利润率稳步上行假设2022年原材料价格稳定，我们预计公司2022—23年实现净利润3966.30亿元，对应EPS 4.25，6.77元/股考虑到当代安普科技的快速成长，公司锂电池结构件客户需求有限，以及公司模具和电机芯的行业地位，结合可比公司PE估值，给予公司2022年20—25 XPE，合理价值区间85—106.25元，评级为优于市场风险提示客户集中度高原材料价格波动新能源汽车销量不及预期

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