卖掉“现金奶牛”朗迪之后振东制药拿什么支撑未来业绩？

正如业内此前猜测的那样，在出售有中国钙王之称的蓝迪药业后，振东药业今年上半年业绩下滑明显8月21日晚间，振东药业发布的2022年半年报显示，报告期内营收17.26亿元，同比下降34.8%，归属于上市公司股东的净利润2454.54万元，同比下降88.83%业绩大幅下滑的主要原因是蓝迪药业的缺席

58亿转卖摇钱树

朗迪药业原为振东制药的全资子公司，主要从事钙制剂，氨糖制剂，维生素D制剂的生产，研发和销售主要产品有朗迪牌碳酸钙D3片和碳酸钙D3颗粒2016年8月，振东药业以发行股份及支付现金的方式，以26.46亿元收购朗迪药业100%股权，收购溢价率11倍收购后，温岚药业成为振东药业的摇钱树2019年，蓝迪药业蓝迪钙以26%的市场份额超越加州理工学院，成为国内钙制剂领域第一这一年，振东药业归母净利润同比增长196.82%2020年，温岚药业实现营收13.27亿元，净利润3.57亿元温岚钙剂的终端销量仍居全国第一，是名副其实的中国钙剂之王2020年，振东药业归母净利润2.62亿元，同比增长83.54%

2021年8月，振东药业突然宣布以58亿元的价格出售朗迪药业100%股权，交易于2021年10月完成受此交易影响，2021年，振东药业归母净利润达26.17亿元，同比增长898.92%

对于出售原因，振东药业公告称，温岚药业在保健品和消费品领域的进一步扩张将面临管理和资金投入的制约，与其他业务的协同性和相关性相对有限出售温岚制药可以使其战略更加集中，同时大大降低其商誉

大额现金分红受到质疑

出售温岚医药后，今年3月31日，振东医药披露2021年利润分配预案，大胆分红向全体股东每10股派发现金红利27元，共计派发现金27.74亿元，占公司2021年净利润的105.99%，其中控股股东及其一致行动人将获得分红约9.61亿元此举也被质疑为向股东输送利益日前，深交所在年报问询函中询问，上述预案是否会对公司持续经营产生不利影响，是否存在通过现金分红向大股东输送利益的情形

对此，振东药业表示，温岚药业的交易带来了丰厚的财务回报为提高股东回报，维护股东利益，树立资本市场良好形象，综合考虑经营状况，财务状况和发展战略，将根据情况适时分红假设扣除27.74亿元分红后，账面上还有29.18亿元现金及等价物，整体资产状况良好资产负债率仅为20.20%，抗风险和偿债能力较强，不会影响后续持续经营振动药业否认通过高比例分红向大股东输送利益除控股股东及其一致行动人外，其他少数股东分红约18.13亿元

加大投入，聚焦多个领域

没有温岚药业，振东药业今年上半年业绩同比大幅下滑但报告期内，振东制药在头发领域的主要产品达菲欣米诺地尔搽剂，心脑管道舒血宁，冠心宁注射液等保持稳定增长，肿瘤中药黄羲丸，消化道胶体果胶铋胶囊，马来酸曲美布汀胶囊等实现快速增长其中，黄羲药丸实现了477%的快速增长根据中康CHM的数据，截至2022年第一季度，振东制药看重的发领域主力产品达菲欣米诺地尔搽剂，占据OTC市场份额的46.56%，继续领跑米诺地尔品类

创新R&D方面，振东制药增加R&D投资报告期内，累计R&D金额约1亿元，占收入的5.8%其中，研发费用资本化金额为1008.02万元，占R&D投资的10.07%ZD03是与美国Worldwide公司合作开发的新药，目前处于临床研究的第一阶段与美国安德森癌症中心合作进行复方苦参注射液的深入研究振东制药还与中国科学院，中国医学科学院药物研究所，北京大学，沈阳药科大学等科研机构合作，开展拉罗他赛，ZD—16，ZD—09等创新药物研究

现有产品和在研产品能否支撑振东药业未来的业绩，还需要时间观察。

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