光伏电池板块大涨，TOPConVSHJT看好哪条路线？

日前，光伏电池板块异常动荡，金晨，京山轻机，贝波涨停，其中隆基绿色能源，亿晶光电，GCL集成，沐邦高科等涨幅居前。

报道称，24日晚间，GCL集成发布公告称，为充分发挥公司积累的N型拓普康电池技术领先优势，满足合福组件基地产能匹配需求，公司签约总投资80亿元的电池项目。

光伏电池的技术路线一直是市场争论的话题。

此前，产能最大的HJT厂商华映新能源CEO周丹在2022 HJTamp技术峰会表示，超薄硅片的应用将使异质结电池的成本与PERC持平。

8月，在通威股份半年度业绩说明会上，董事长谢毅回答公司预计HJT什么时候能成为市场主流，称公司长期看好HJT电池技术的发展潜力，围绕HJT电池的降本增效，持续开展了一系列研发目前，公司HJT电池的最高R&D效率已达25.67%

但他也表示，与PERC和TOPCon technologies相比，HJT电池目前的性价比目前并不具备明显优势，仍需进一步研发。

降本增效是光伏产业发展的唯一主线，必然伴伴随着技术升级迭代，尤其是电池。

光伏电池主要分为P型和N型最大的区别就是原料硅片P型硅晶片掺杂有硼，而N型硅晶片掺杂有磷

有两种类型的P型电池:BSF电池和PERC电池2015年之前，BSF电池占整个市场的90%，是绝对的主流2016年后，PERC电池开始接手到2020年，PERC电池占全球市场的85%以上，BSF电池被淘汰在此期间，电池转换效率从不到20%增加到23%以上

以前是P型电池内部的自我更新，现在是N型到P型的迭代技术上有了更大的飞跃，但本质不变，就是追求更高的转换效率

n型电池主要分为拓普康，HJT和IBC根据ISFH的数据，PERC，HJT和拓普康电池的理论极限效率分别为24.5%，27.5%和28.7%到2030年，N型电池的转换效率将超过25.5%，比P型电池高出1个百分点以上CPIA预测，届时N型电池的市场份额将达到56%左右

N型电池虽然有三种，但理论上目前能商用的只有拓普康和HJT，拓普康跑的更快现实是一样的根据EnergyTrend的数据，拓普康和HJT分别占2020年新增N型产能的50%和30%

为什么会这样对比一下就知道了

在生产层面，拓普康需要10道工序，而HJT只有4道核心工序相比之下，IBC的流程极其复杂

在转换效率方面，HJT的量产效率最高，为25.05%，拓普康为24.5%，IBC最低，仅为24%。

在成本层面，拓普康单GW设备投资约为2.5亿元，HJT约为4.5亿元，IBC设备投资接近5亿元，投资是三条航线中最高的。

总的来说，IBC因为工艺复杂，量产转化率低，投资大，不被主流市场认可是合理的。

那为什么拓普康在工业圈比HJT更受欢迎呢。

其实代表了两个阵营以隆基，晶科，天合为代表的传统头部企业目前在拓普康上较为活跃，而华盛新能源，君实能源，金能等新势力则选择押注HJT

至于为什么传统势力倾向拓普康，最根本的原因在于生产线的投入成本。

虽然上面已经说了拓普康的生产工艺比HJT复杂，但是另一方面，拓普康和PERC的生产线重合度非常高在PERC生产线上增加沉积非晶硅的LPCVD/PECVD设备和镀膜设备，可升级为拓普康生产线，改造费用不超过8000万元/GW直接结果是，拓普康更有成本优势目前拓普康的电池成本比HJT低0.13元/W左右

新设备的投资成本大大降低，同时避免了老生产线的沉没成本所以在PERC已经有大量布局的晶科，隆基，天合切入TOPCon也就顺理成章了

新势力之所以选择HJT，是为了变道超车。

如上所述，TOPCon的理论极限转换效率为28.7%，高于HJT的27.5%，但前提是实现双面多晶硅钝化，这一步很难逾越目前实验室水平的效率只有22.5%，更别说量产效率了而采用背面钝化技术的拓普康电池理论效率极限只有27.1%，还不如HJT

更重要的是，HJT可以配备IBC和钙钛矿等其他工艺，进一步提高转换效率，理论上可以将转换效率提高到30%以上。

根据业内的测量数据，同样转换效率的拓普康电池价格可以比PERC电池高出16.5%，而拓普康电池的成本仅比PERC电池高出16.27%换句话说，拓普康比PERC有性价比优势

每一代电池技术的生命周期可以分为萌芽，扩产，爆发，迭代四个阶段可以肯定的是，N型电池已经从萌芽阶段进入生产扩张期

去年11月，晶科能源发布了N型TOPCon组件Tiger Neo，预计2022年第一季度开始量产，2022年计划年产能10GW同时，通威的1GW TOPCon中试线也将在年底前投产京奥和隆基之前也表态要率先量产拓普康

HJT的量产速度明显慢了半拍这意味着一切都结束了吗

恰恰相反！

虽然大多数头部企业选择率先量产TOPCon，但并不代表方向已经确定从目前的情况来看，拓普康和HJT之间没有绝对的优劣，技术成熟度也不高可以说两者都有机会

回归光伏产业发展的本质，最终还是要回归到降本增效的核心命题谁能率先做到成本最低，效率最高，谁就赢了

基于这一原则，我们倾向于HJT路线。

首先需要明确两点。

首先，目前HJT量产速度落后的根本原因是成本高。

第二，HJT的长期转换效率较高。

根据《中国光伏产业发展路线图2020年版》的数据，未来HJT的转换效率将一直领先于拓普康，如果配备IBC和钙钛矿，优势将更加明显。

基于以上两个前提，一个基本的结论是，如果HJT的成本能够降低，就会更有竞争力。

那么成本能降下来吗。

答案很肯定。

HJ的成本劣势主要是光伏银浆比例高和设备投资大造成的，这两个问题正在快速解决。

先看银浆光伏银浆分为高温银浆和低温银浆p型电池和N型TOPCon用的是高温银浆，HJT只能用低温银浆需要注意的是，低温银浆的价格远高于高温银浆，因为其壁垒高，垄断格局大

同时，HJT使用的银浆量高于拓普康到2020年，HJT的白银消费量约为240毫克，而拓普康仅为150毫克左右

因此，银浆直接拉开了HJT和拓普康的成本差距业内最新测算数据显示，拓普康电池银浆成本占比16%，而HJT达到25%

目前的情况表明，HJT正在摆脱银浆的束缚，包括单价和用量。

解决价格问题主要靠国内替代进口低温银浆价格在6500元/斤以上，国内价格在5000—5500元/斤左右目前，常州何炬和苏州水晶银已经小批量生产伴随着规模的增大，价格很可能在5000元/公斤以下，与高温银浆持平

在使用方面，HJT的银耗通过多栅技术可以降到160mg，与拓普康基本持平另外，可以用更便宜的铜代替部分银，可以降低成本这是前段时间火热的镀银镀铜技术通过这项技术，HJT的银耗可进一步降低到106毫克

值得注意的是，镀银铜是低温工艺，不适用于拓普康电池目前，电镀铜适用于TOPCon电池，但这一工艺仍处于实验室阶段相比之下，镀银铜技术已被引入该行业

根据CPIA的数据，2020年HJT电池双面低温银浆的消耗量下降了25%以上，估计今年和未来下降的速度会更快。

再来看设备端的成本降低。

HJT设备贵的一个重要原因是依赖进口如果全部国产，成本可能会减半

例如，PECVD是HJT生产线上价值最高的设备一台进口的PECVD设备价格在4.8亿/GW左右，而国内的价格还不到进口的一半，只有2亿/GW

2018年之前，HJT设备被迈耶伯格，YAC，AMAT，日本住友等海外公司控制当时整条生产线的设备成本大概在10—20亿/GW

2019年后，以麦股份为代表的中企开始进入供应链，生产线成本直接降到10亿/GW以下就在几天前，迈威公司与REC集团签署了400MW HJT电池全线设备订单

REC是欧洲最大的电池模块制造公司，拥有全球首个超过500MW的HJT量产项目麦股份能供应REC，说明中国光伏设备企业已经与国外平起平坐，甚至超过国外水平

目前HJT设备成本已降至5亿/GW左右，预计伴随着后期规模提升，HJT设备成本将进一步下降。

基于上述所有信息，HJT的成本削减路径清晰而快速，这意味着HJT的成本劣势可能会得到超出预期的填补根据华声新能源的测算，到2022年，HJT电池的单位成本有望降至0.65元/W，完全有能力与PERC电池竞争

春江边的水暖鸭先知。

一代光伏技术有一代设备，设备订单量是加速产业化最直接有效的信号记录订单是一个重要的标志据浙商证券预测，未来五年HJT装备行业的复合增长率将超过80%

同时，原有的产业结构可能出现波动，华盛新能源，君实能源，艾康科技等HJT电池的新锐有望给隆基，通威，晶科等老枪带来压力。

放弃

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