债市日报：9月14日

周三，债券市场继续疲软波动一夜之间，美国债务暴跌对国内避险资产几乎没有影响目前市场走势主要以获利回吐和离场情绪为主国债运行绿色行情，小幅收跌，利率债收益率平均上行1bp左右，资金面平衡宽松，隔夜回购加权利率维持在1.2%以下

市场观点认为，虽然隔夜美债收益率大幅上涨，但国内债市仍在冷静观望国内消息和政策动向但机构目前并未继续做多，预计短期行情会暂时卡住，在政策稳增长的背景下，银行放贷有望继续增加，这也将扰动未来的资金供给明日将有6000亿元MLF到期，机构普遍关注继续操作的结果

国债弱势盘整，10年主力T2212收跌0.12%，成交6.19万手，5年期主力合约下跌0.06%，2年期主力合约下跌0.03%。

主要利率银行间债券收益率普遍上行，10年期主动债220210收益率上行0.9bp，10年期主动债220010上行1.49bp，5年期主动债220208上行1.4bp，30年期主动债220008上行0.9bp。

交易所地产债涨跌互现，21金科03跌近19%，21金科01跌逾11%，20钟君03跌逾8%，21融创01跌逾4%，20旭辉02跌逾3%20羊城04涨逾77%，15合景02涨逾12%，19龙空01涨逾7%，15世茂02，20龙空04涨逾5%，20蛇口01，20碧迪02涨逾4%此外，20复星04跌逾15%，20复星03跌逾2%，18复星05跌近2%

中证转债指数全天在绿色市场运行，收盘下跌0.41%，两市正常交易的433只券中有351只收跌其中，N瑞科转债上市首日上涨21.26%，连赢转债上涨8.73%，贵广转债上涨7.06%，天地转债上涨3.73%，楚江转债上涨2.16%，鼎转债跌4.26%，朗鑫转债跌3.89%，盛21转债跌3.72%，华通转债跌3.65%，海博转债跌3.51%

一级市场上，国债和进出口银行债上午招标结果低于中债估值其中，进出口银行发行的一年期新债中标利率为1.69%，全职倍数为7.55，边际倍数为2.68财政部两年期和10年期国债加权中标利率分别为1.99%和2.6305%，边际中标利率分别为2.01%和2.6456%，全时倍数为3.03和3.24，边际倍数为1.64

在北美市场，隔夜美债收益率大幅上涨截至记者发稿时，美债收益率在亚洲交易时段继续上涨2年期美债收益率上涨1个bp至3.776%，5年期美债收益率上涨1.4个bp至3.599%，10年期美债收益率上涨1.5个bp至3.428%

数据显示，美国8月CPI超预期，美联储9月加息75个基点的预期加强美国劳工部数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，环比增长0.1%，市场预期下降0.1%剔除食品和能源，核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.6%，均高于市场预期人们普遍预计，美联储下周将连续第三次加息75个基点

在亚洲市场，日本债券市场周三遭遇抛售，10年期利率再次突破2.5%，创下两个多月来的新高在外部通胀压力和内部日元冲击的双重夹击下，近期日本债务的振幅不断加大

尾盘，10年期日债收益率0.251%，上行1.1bp，为7月7日以来两个多月最高3年期和5年期日债收益率分别上涨1bp和1.2bp分别是，超长债价格略稳，收益率曲线较为平坦

在一级市场，今天没有新的债务供应日本财务省早前宣布，计划于9月21日发行5.6万亿日元3个月期贴现国债，并对剩余期限为1—5年的2年期，5年期，10年期和20年期国债进行流动性增强招标，规模为5000亿日元

日本央行早些时候表示，伴随着美国国债抛售加剧，推高全球收益率并削弱日元，日本央行将增加定期债券购买量不过，这一措施对提振日内交易作用不大具体来说，日本央行将在例行操作中购买5500亿日元的5—10年期国债，高于原定的5000亿日元

公开市场上，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，9月14日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日到期金额被完全对冲

数据显示，9月仅周四就有一只MLF到期，规模为6000亿元8月MLF操作期间，央行将一年期MLF利率下调10bp至2.75%，同时回笼2000亿元随后叠加缴税影响，资金相对紧张

资金面平衡宽松，隔夜回购加权利率维持在1.2%以下交易员表示，整体流动性供给仍较为均衡，但由于央行公开市场逆回购持续大量操作，且恰逢跨季月份，机构情绪谨慎

海通收汇:宽信用拐点已过，长期策略仍占主导预计9—12月社会融资增速将继续放缓考虑到资金空转仍在加剧，短期资金面无忧，宽货币，弱信用的疫情反复，长债利率可能仍有下行空间，期限利差可能趋于平缓维持十年期国债利率区间或2.55%—2.75%长期策略和杠杆套利策略仍占主导地位另外，要注意曲线平缓的投资机会

华泰证券:由于经济基本面继续维持弱势修复格局，重塑地产信心和扭转资产负债表收缩需要时间，因此低利率可能会持续较长时间即使短期内所有的洼地被铲平，债券市场的波动性也会增加，但整体仍是安全资产

郭俊收益:目前利率下行阻力明显大于上行阻力既然短期市场选择了向上作为阻力最小的方向，就应该观望，不应该持有任何固有的观点中期来看，债牛的底层逻辑并没有被破坏，只是在短线交易的层面，入市加仓的节奏需要稍微放慢7月5日开始的这轮利率下跌可能已经结束建议投资者等待更好的点位再进场做多债

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