赵伟：俄乌冲突再升温，油价为何“不温不火”？

问:俄乌冲突再次升温为什么油价会不温不火

伴随着俄乌冲突加剧，欧美计划加大对俄罗斯原油的制裁力度，但最近油价一直不温不火背后的真相是什么，未来油价将何去何从

近期欧美计划加大对俄罗斯石油的制裁，但油价一直在100—110美元/桶左右波动油价表现相对不温不火的深层原因是需求的边际弱化和相对稳定的叠加供给

在原油需求淡季，中国消费大幅下降进一步拖累需求供应方面，虽然俄罗斯对欧盟，美国和英国的原油出口下降约120万桶/日，但对其他地区的出口大幅增长，支撑整体出口，美国，挪威等增加了对欧洲的出口，以补充欧盟的原油进口

俄罗斯出口稳定的背后，是在欧美非强加的干预和利益驱动下，印度成为俄罗斯原油出口的重要中转站面对俄罗斯油价的持续下跌，印度对俄罗斯的原油进口从前几年的约3万桶/日增加到4月份的70多万桶/日，打7折同时，印度进口俄罗斯石油并不是为了国内消费，更多的是通过原油产品再出口到欧洲获利更重要的是，考虑到印度特殊的外交角色，目前，美国等国并没有对印度购买石油实施强力干预

美国通过收储大大增加了对欧洲的出口，挪威主要是增产自2月份以来，美国原油产量缓慢增加，主要是通过释放每日40万桶的战略储备来增加出口目前，战略储备已降至历史低点在国内，2月中旬以来，多地出现新一轮新冠肺炎疫情，物流受阻，人员管控，拖累原油需求

未来油价将如何演绎由于供应仍然有限，需求得到修复，油价可能会继续上涨印度的转口港是不可持续的，伊朗的产量增长令人怀疑，石油输出国组织和美国无法增加供应，原油供应可能继续受到限制参考伊朗制裁的经验，在美欧的压力下，印度走钢丝的空间可能会越来越窄，大量购买俄罗斯石油难以为继市场所担忧的伊朗原油供应仍面临两大制约，或不足以冲击现有供应秩序石油输出国组织增产乏力，高油价需求强劲，美国增产乏力，储存不可持续，挪威进一步增产空间不大，都无法改变供应受限的局面

在供应受限的背景下，我国疫情拐点已经出现，经济活动将回归正常化全球来看，伴随着疫情的逐渐退潮和旅游旺季的到来，原油需求有望重回改善趋势年中前后，将是油价走势的重要观察窗口

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