开启新股申购超九成收入来自江西阳光乳业能否借上市打破区域瓶颈

日前，阳光乳业正式启动网上网下申购，共发行7070万股根据消息显示，此次，阳光乳业计划募集6亿元，用于江西乳制品基地的扩建，检测，R&D及升级改造，安徽乳制品基地二期建设，营销渠道建设及品牌推广值得一提的是，阳光乳业的年产能利用率连续三年低于80%

招股书显示，阳光乳业90%以上的营收来自江西，省会南昌是阳光乳业营收的重中之重在业内人士看来，由于保质期短，运输半径有限，阳光乳业主营的低温乳制品对全国范围内的扩张有天然的壁垒，该领域已经有光明乳业，新乳业，三元等大型乳企所以，即使上市后，阳光乳业也很难突破区域瓶颈

它计划筹集6亿元扩大生产。

新股正式申购启动，阳光乳业上市进入倒计时。

日前，阳光乳业同时启动线上线下申购认购代码为001318，认购简称为阳光乳业认购价格为9.46元/股阳光乳业公开发行股票数量为7070万股，发行后总股本不超过2.83亿股

招股书显示，阳光乳业预计募集资金净额6亿元，募集资金将投资于江西基地乳制品扩产及试验R&D升级项目，安徽基地乳制品二期建设项目，营销渠道建设及品牌推广项目，均为公司主营业务相关项目其中，江西基地乳制品扩建及试验R&D升级项目主要通过扩建增加产能，以满足江西省及周边省市的需求，安徽基地乳制品二期建设项目将通过新建增加产能，满足安徽省六安市和合肥市日益增长的客户需求

值得一提的是，目前阳光乳业的产能利用率并不是很高数据显示，2018年至2021年，阳光乳业产能利用率分别为80.12%，77.10%，66.42%，77.21%，整体呈下降趋势虽然2021年产能利用率有所回升，但仍低于80%关于阳光乳业未来如何消化上述产能，北京商报今日记者发邮件采访阳光乳业，截至发稿，尚未收到回复

资料显示，阳光乳业成立于2008年，主要从事乳制品和乳饮料的研发，生产和销售，主营低温乳制品和低温乳饮料以送奶到户为主要销售渠道，其核心品牌包括阳光，天天阳光等是江西省有影响力的乳品企业之一

数据显示，2018年至2021年，阳光乳业营收分别为5.4亿元，5.43亿元，5.23亿元和6.31亿元，净利润分别为1.12亿元，1.04亿元，1.05亿元和1.36亿元。

想打破地域瓶颈

对于阳光乳业来说，超过90%的收入来自江西，下一步是探索该地区以外的市场或探索增量增长。

阳光乳业董事长兼总经理胡小云曾在路演上表示，通过此次上市机会的密切配合和募投项目的实施，阳光乳业将继续提升现有市场地位，进一步强化优势通过差异化的产品策略和发展体系的完善，打破区域瓶颈，加快实现成为华中领先乳业公司和国内一流乳业公司的战略目标

不过，在业内人士看来，阳光乳业上市后可能很难借助资本的力量打破区域瓶颈在香颂资本董事沈梦看来，阳光乳业只是一家区域性乳企即使上市融资后，更多的是用来巩固自己在江西的本土优势，很难轻易走出核心区对于阳光乳业来说，无论是品牌还是产品都不具备区域外的优势，因为其主打产品低温奶对产销半径的要求更高，所以扩张必须建立在生产基地扩大的基础上，这不仅是重资产投入，也是高时间成本沈梦说

值得注意的是，虽然阳光乳业非常依赖江西市场，但江西对阳光乳业并非不可或缺数据显示，2018年，江西牛奶市场消费量为49.73万吨按照阳光乳业4.78万吨的销量计算，江西省的市场份额仅为9.62%根据消息显示，江西大福乳业，牛牛乳业，曹青乳业都是阳光乳业的有力竞争者

此外，除了区域内的竞争，阳光乳业面临的外部压力也不容小觑从营收结构来看，阳光乳业大部分主营业务收入来自低温乳制品，占比超过80%在这一领域，阳关乳业不仅要和光明乳业，新乳业等老牌低温奶玩家打交道，常温奶巨头蒙牛，伊利也纷纷进入市场，开始了他们的低温业务在阳光乳业想要发力的安徽市场，有卫岗乳业，和平乳业等区域霸主

根据消息显示，最近几年来，阳光乳业也尝试开拓省外市场，但效果并不理想资料显示，2017年，阳光乳业参与设立福建澳新阳光乳业有限公司，计划开拓福建市场，2019年，阳光乳业还参与发起设立了安徽华昊阳光乳业有限公司，持股68.75%但2020年和2021年，安徽阳光分别亏损608.46万元和641.58万元，而福建阳光目前处于被注销状态

乳业专家宋亮表示，低温奶市场的竞争已经进入白热化状态，已经形成了弱肉强食的格局对于阳光乳业这种地域特色很强的品牌，很难走出江西去开拓新的市场一方面，低温奶保质期短，运输半径有限，导致其他市场存在天然壁垒另一方面，阳光乳业在全国知名度较低，在江西省外市场的品牌影响力有限因此，对于阳光乳业来说，守住本土市场，提升产品质量，做好彻底的渠道布局，才是长久之道

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