旭升股份6033052022年Q1季报点评：业绩同比实现高增长

投资要点公告亮点:公司发布2022年第一季度业绩报告，业绩高于我们的预期Q1 2022年实现营收9.92亿元，同比+96.3%，环比—1.9%，实现净利润1.2亿元，同比+33.7%，环比+47.3%，扣非归母净利润1.09亿元，同比增长+34.6%，环比增长+51.2%核心客户产量稳定，业绩优于市场平均水平公司核心客户Tes在Q1 2022产量稳定，其中上海工厂实现产量17.9万辆，同比+125.8%，环比—0.22%，全球交付31万辆，同比+67.7%，环比+0.45%受芯片供应短缺和疫情影响，Q1 2022年，中国新能源汽车保有量为118.4万辆，环比—9.1%该公司的收入表现好于市场平均水平毛利率环比上升，期间费用率下降助推业绩增长受下游客户价格调整机制有效，原材料价格传导延迟等因素影响，Q1 2022年公司毛利率为20.28%，环比+1.98pct期内费用率7.76%，环比—0.72pct，其中销售费用率和管理费用率分别环比—0.37pct/—0.58pct毛利率上升+期间费用率下降，共同推动公司归母净利润环比+47.3%应用三种深度铝合金工艺满足客户多样化需求，产销合作带动公司业绩提升有确定性该公司继续筹集资金，将工艺从铸造扩展到锻造和挤压根据适应不同工艺的产品特点，为客户提供更加灵活全面的产品解决方案，优化客户的产品体验除铝合金压铸业务外，伴随着锻造厂产能的持续释放，预计锻造产品收入规模将快速攀升，铝挤压产品市场开发力度不断加大，防撞梁，底梁，副车架，电池组等多项产品正在研发中，有望成为公司未来新的增长点盈利预测及投资评级:基于客户调价机制，毛利率上升，手头订单充裕维持我公司盈利预测，2022—2024年营收为43.80/57.35/78.60亿元，同比+44.9%/+30.9%/+37.1%，归母净利润分别为5.96/8.12/11.13亿元，同比+44.2%风险:芯片供应短缺超预期，铝合金价格上涨超预期，下游乘用车复苏不及预期

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