百普赛斯301080：常规业务收入比增45%推出2022年股权激励计划

事件:公司发布2022 年一季报，实现营业收入1.14 亿元，归母净利润5350 万元，经营活动现金流入1.19 亿，其中销售商品，提供劳务收到的现金为1.15 亿元，同比增长43.14%　　点评:　　按照疾病应用领域来看，2022Q1 公司实现非新冠病毒防疫产品收入9016.56万元，同比增长45.43%，考虑到华东地区基础科研和生物医药产业研发投入较大，对相关生物试剂产品和服务的需求比较大，我们认为公司常规业务的销售受到的疫情的影响，新冠病毒防疫产品收入2409.25 万元，同比减少—12.24%　　公司2022Q1 毛利率为95.48%，同比增加1.66pcts，净利率为46.75%，同比增加1.43pcts费用方面，2022Q1 公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为17.70%/ 12.23%/ —1.92%/ 19.73%，同比分别变动3.60pcts/ 3.45pcts/—2.24pcts/ 5.70pcts　　2022 年4 月，公司公告2022 年限制性股票激励计划，拟对公司董事，高级管理人员及核心业务骨干授予限制性股票约80 万股，授予价格为76 元/股，限制性股票对应的考核年度为2022—2024 年，业绩考核目标为收入分别达到4.93 亿元，6.40 亿元和8.35亿元，以2021 年的收入为基数来看，同比分别增长28%，30%，30%　　盈利预测:我们预计公司2022—2024 年实现归母净利润分别为2.55/3.78/5.76亿元，同比分别增长46.5%/48.2%/52.3%，对应EPS 分别为3.19/4.73/7.20元公司深耕重组蛋白研发领域，良好的产品力使得公司在工业客户中拥有好口碑，海外业务的布局助力市场格局进一步打开，我们给予公司2022 年48—58X PE，对应合理价值区间为153.09—184.98 元，继续维持优于大市　　评级　　风险提示:进口替代不及预期的风险，新冠疫情的不确定性风险，市场竞争加剧的风险，新产品研发失败的风险

目前我国疫情防控形势比较严峻，很多地区都零星爆发了新的疫情，部分地区疫情比较严重，出现了很多新增病例，为防疫有增加了一定的难度。为了更好的防控疫情，很多地区都不提倡举办大型聚会，包括办婚礼办酒席。

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