海天味业603288：疫情影响公司销售其他品类保持增长

事件公司发布2022年Q1财报:Q1单季，公司实现营业收入72.1亿元，同比增长0.72%，实现净利润18.29亿元，同比下降6.36%，扣非后归母净利润17.91亿元，同比下降5.49%在疫情影响下，三大类增长承压江公科格花溪新尚208需求品类on1n的多产品开发取得了一定的成果域表现相对较好，同比分别增长5.61%和6.02%在Q1，受华南，华东疫情影响相对较大，公司主要渠道为餐饮，因此短期渠道备货受到影响，但影响相对可控其他地区，除北部地区小幅增长0.37%外，中部地区和西部地区分别下降9.27%和7.25%经销商数量达到7139家，净减少291家从地区来看，降幅最大的是西部，中部和北部地区成本压力很大，费用减少了公司Q1毛利率为38.17%，同比下降2.77个百分点，主要原因是原材料价格上涨，无法完全覆盖价格上涨可是，面对成本压力，公司进一步控制费用，销售费率下降0.27%至5.43%，管理费率上升0.2%至1.35%，R&D费率下降0.36%至2.56%，财务费率上升0.13%至—1.45%综合影响下，公司Q1净利润率为25.39%，同比下降1.93个百分点Q2上海疫情影响很大上海疫情对物流影响很大同时，由于各地加强管控，对渠道信心也有影响但考虑到上海疫情已逐步得到控制，行业有望逐步好转，有助于公司销售的提升考虑到Q2基数较低，增长压力低于Q1同时，如果今年成本端转向，盈利能力有望改善预测:预计2022—2023年，公司将实现收入281.4亿元和317.15亿元，净利润75.37亿元和87.98亿元，对应EPS 1.79元和2.09元/股风险:大豆等原材料价格上涨，市场竞争恶化，食品安全，物流持续恶化，渠道下沉效应不及预期

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