新股权激励考核指标弃“利润”择“ROE”美的集团释放什么信号？公司汇

美的股价今年以来持续下跌，每股80元截至6月10日，公司股价收于52.25元/股，较年初高点下跌逾30%

最近几天，美的集团股份有限公司发布了一系列关于限制性股票激励计划和股票期权激励计划的公告由于部分激励对象离职，2021年实施利润分配，对2022年第九期股权激励计划和限制性股票激励计划的激励对象数量和行权价格/授予价格进行了调整

值得注意的是，与2018年，2019年，2020年，2021年的限制性股票/第五期，第六期，第七期，第八期股权激励计划相比，新激励计划在公司层面改变了业绩考核指标，由归属于母公司股东的净利润变为加权平均净资产收益率这背后释放了什么信号

数据显示，2021年，美的集团营业收入和净利润同比增长20.06%和4.96%与往年相比，前者增速为个位数，后者增速为两位数该公司的盈利能力一直很弱盈利指标方面，公司年内综合毛利率和净利润率分别为22.48%和8.50%，均为2019年以来最低

日前，《投资时报》研究员就收购，恢复盈利的措施等问题向公司相关部门电邮沟通提纲，但截至记者发稿，尚未收到回复。

二级市场上，美的集团股价今年以来持续下跌，每股80元截至6月10日，公司股价收于52.25元/股，较年初高点下跌逾30%

绩效评价指标的变化

公告显示，由于部分激励对象离职，美的集团第九期股票期权激励计划激励对象由2849人变更为2815人，股票期权总数由10907.4万份调整为10779.1万份并且由于2021年实施利润分配，行权价格也由56.28元/股调整为54.61元/股授予日期为2022年6月8日

上述激励计划的行权和解锁安排分三个阶段，分别为24个月后的第一个交易日至36个月后的最后一个交易日，36个月后的第一个交易日至48个月后的最后一个交易日，48个月后的第一个交易日至60个月后的最后一个交易日行权，解除限售的比例分别占授予数量的30%，30%和40%

《投资时报》研究员注意到，根据公司今年4月底披露的激励计划，公司层面的业绩考核指标为加权平均净资产收益率具体来说，在第一个行权期/出售期，公司2022年和2023年的净资产收益率不能低于20%，第二个行权期/出售期，2024年净资产收益率不低于18%，2025年第三个行权期/出售期不低于18%

通过梳理过往数据，2018年，2019年/5期，6期公司激励计划的财务业绩评价指标均为归属于母公司的净利润，出售/行权的条件为对应年度的净利润不低于前三个会计年度的平均水平2020，2021/7，8期为归母净利润，出售/行权的条件为对应年度的净利润不低于前两个会计年度的平均水平

资料显示，自2013年美的集团上市以来，公司的净资产收益率指标均在两位数2013年至2021年分别为24.87%，29.49%，29.06%，26.88%，25.66%，26.43%，24.95%从历史数据来看，在最新的激励方案中，公司层面的绩效考核指标很难或根本无法实现

那么，与往年以净利润作为公司业绩考核指标相比，这次ROE考核的原因是什么。

需要恢复盈利。

作为涵盖智能家居事业群，工业技术事业群，建筑技术事业群，机器人及自动化事业群，数字创新事业群五大业务板块的全球科技集团，美的集团提供多元化的产品类型和服务。

年报显示，2021年，公司营业收入首次突破3000亿元，达到3412.33亿元，同比增长20.06%，归母净利润285.74亿元，同比微增4.96%，扣非后归母净利润259.29亿元，同比增长5.34%2018年至2020年，美的集团营收同比增速为个位数，归母净利润同比增速为两位数显然，2021年公司盈利能力较弱

从产品来看，贡献收入较多的暖通空调和消费家电分别实现收入1418.79亿元和1318.66亿元，同比增速均超过10%，但毛利率持续下滑至21.05%和27.75%与2019年相比，暖通毛利率大幅下降约10个百分点

数据显示，2021年，美的集团综合毛利率为22.48%，净利润率为8.50%，均为2019年以来最低2019年和2020年，前者为28.86%和25.11%，后者是9.09%和9.68%2022年一季度，公司综合毛利率和净利润率降至22.18%和8.0%，盈利能力持续减弱

同月，美的集团裁员引发关注，公司回应称伴随着五大业务板块的不断发展，最近几年来美的集团员工数量有所增加2021年新增员工超过1万人，同比增长35%鉴于对今年内外部环境的判断，公司有序收缩非核心业务，暂停非经营性投资，多措并举进一步巩固增长潜力，改善业务经营

一方面瘦身，另一方面公司拟以现金方式认购科陆电子非公开发行股票4.23亿股发行价3.28元/股，预估价13.86亿元，拟以6.64元/股的价格收购深首创集团持有的科陆电子1.26亿股，作价约8.37亿元如果本次权益变动的总体方案得以实施，美的集团有望持有科陆电子近30%的股份和投票权，成为后者的控股股东

陆电子业务主要涵盖智能电网，储能，新能源汽车充电运营和综合能源服务2021年，公司实现营收31.98亿元，净亏损6.65亿元，同比下降4.17%和458.93%不少券商认为，美的集团获得控股权可能是出于业务布局考虑，希望借助科陆电子完成电网，储能，充电桩等产业技术，产品和渠道，加速公司B端业务转型

不过，天风证券也认为，从资产负债表和利润表来看，科陆电子相对于美的集团规模较小，预计对后者的报表影响有限浙商证券认为，虽然近期市场信心受到公司裁员和部分业务关闭转让的影响，但美的集团战略清晰，B端业务增长迅速，正在从家电企业向科技集团迈进

2018年以来美的集团归属于母公司股东的净利润和净利率

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