2002年中国发电行业体制改革后，电力供应主要由五大四小发电集团和两个电网负责。
风云最近在中国市场覆盖了很多上市发电公司这些研究报告都在用知名的风云App感兴趣的朋友可以看看
在全球200多个国家中，中国绝对是电力行业规模无可争议的第一梯队，美国是唯一的第二梯队。
其余如印度，俄罗斯，日本等，可视为第三梯队。
作为美国电气革命的先驱之一，也是唯一一个在规模上能跟得上中国的，美国的电力市场格局如何。
1.电力交换:垄断和竞争并存的市场结构
对于公用事业来说，初期投资的固定成本高，后续运营的边际成本低基础设施的重复投资只会增加社会成本，但自然垄断会比自由竞争带来更高的经济效益
因此，几乎在整个20世纪，美国电力公司主要由私营电力公司控制这些公司经过长期发展，垂直整合了发电，输电和配电，形成了区域性的自然垄断
当然，它们也受到联邦和州政府部门的监管，投资回报有限。
直到上世纪90年代，美国推进电力市场改革，允许各州自愿立法，将发电，输电，配电三个环节分开。
在联邦能源监管委员会的指导下，输电系统独立系统运行组织成立并接受监管所有发电企业也需要在FERC注册，成为合法的电力批发供应商
ISO收购并整合地方电力公司的电网，控制输电环节，为小型发电机构和配电零售商进入市场提供非歧视性待遇。
某种程度上，ISO相当于权力交换发电企业在ISO中承诺在未来一定时期内提供一定范围的发电装机容量配电企业以批发价购买大量电力，向ISO支付交易费用后，将电力输送到用户零售网点
这一市场改革放松了对发电和配电的监管，允许企业自由竞争发电企业竞价上网，配电企业自己可以提供不同的用电套餐来争取用户
各州根据自身实际情况和地方特点自愿参与市场化改革到目前为止，北美已经建立了9个ISO体系
其余地区选择暂时不参与改革，维持原有的垄断和垂直电力企业，成立国家级监管机构，定期与地方大型电力企业签订合同并进行监管。
北美电力市场有两种市场:传统的管制市场和非管制市场。
第二，暴风雪后得克萨斯电力公司的破产
2021年2月，一场前所未有的大雪一度让热情的得克萨斯州气温降至最低零下20摄氏度。
没有预料到寒流严重性的德州电力系统没有提前应对，让德州人民不得不承受寒夜上涨近百倍的电价。
甚至有电力公司破产，最大的电力合作社Blazouez在2021年3月申请破产重组。
电价以如此夸张的速度上涨，为什么电力公司没有大赚一笔反而倒闭了。
相信很多老铁都看到了这个新闻，但是要了解这个新闻，需要对德州的电力系统有一个全面的了解。
德州经历了电力改革，是一个放松管制的市场德克萨斯州的独立传输组织叫做ERCOT
暴风雪期间，风扇被冻住，核电站因供水泵故障而关闭它位于美国最南端的德克萨斯州，大多数发电站没有安装防冻装置
德州发电主力mdashmdash天然气也因管道结冰而受阻，导致德州电力供应出现重大缺口。
可惜美国有三大电网，德州独立于美国东西电网因此，德州需要独自面对这场灾难
日前，冷空气开始进入德克萨斯州面对突如其来的寒风，居民们别无选择，只能最大限度地开启电加热，但这必将冲击电网，使整个德州电力系统陷入严重瘫痪
从2月15日开始，ERCOT轮流切断每个地区的电力，以避免电网全面瘫痪同时，电价定为每兆瓦时9000美元，以鼓励更多的电站再次上网，而得克萨斯州通常的电价仅为每兆瓦时80 ~ 170美元
高价策略非常有效，三天内吸引了足够的发电量，从2月19日开始，ERCOT将在全球范围内恢复供电。
ERCOT的高价策略给德州居民带来了多少额外支出ERCOT没有公布，但我们可以一窥另外一件事
ERCOT在电力恢复后将高价策略延长了2天根据合同要求，雪灾期间需要供电，但因发电设施停止运行而无法履行合同的企业，因5天的高电价，需支付总计160亿美元
Blazouez电力合作社作为得克萨斯州最大的发电合作社，总装机容量约为4GW，按照承诺的发电量份额分摊雪灾期间应该承担的份额是18亿美元
这里需要介绍一下美国电力公司的组织类型根据实际控制人类型的不同，电力公司可以分为四种组织类型
私人公司:由投资者控制，主要目的是盈利。
地方公用事业部门:由县，市政府部门控制，非营利性，主要满足公用事业的需要。
联邦能源项目:由联邦政府拥有的大坝和相关发电设施，主要由联邦政府资助。
合作社:归用户所有，非营利性，最早出现是因为当时的大型发电企业和电网不愿意覆盖远郊区，远郊区的用户自行成立合作社建设电力设施。
Blazouez发电是合作型的，有16个成员，都是公司或合作组织这些会员主要在各地从事电力零售业务
目前Blazouez和ERCOT的官司，是否有必要继续那两天的高电价，还在继续。
第三，新时代能源mdashmdash先有基地，再扩大引进美国新能源公司。
伏笔之后，电视上播的和电视上的差不多接下来我们言归正传，看看美国最大的电力公司新时代能源
该公司于1925年诞生于佛罗里达州的一个小镇它的原名是佛罗里达电力和照明除了发电厂，它还有一个水处理厂，一个制冰厂，甚至还有洗衣服务和冰淇淋销售
FPL于1950年在纽约证券交易所上市，随后与佛罗里达州一起进入快速发展阶段1998年，该公司的第一个风电场开始运营2010年，该公司更名为新时代能源，标榜其对环境的承诺及其在佛罗里达州以外的实质性扩张
该公司有两条业务线，最初的FPL和NEER，分别服务于佛罗里达州和北美其他地区NEER也更加重视新能源电站的建设，尤其是风力发电
FPL服务
佛罗里达州的市场没有参与市场化改革，所以FPL是集发电，输电，配电于一体的电力公司，由投资者控股。
FPL的总装机容量为28.5GW，运营着约77，000英里的电网，为佛罗里达州的570万用户提供服务。
此外，FPL有大约3，750英里的天然气管道，为大约120，000个用户服务。
2021年，FPL约78%的发电装机容量是天然气，12%是核能，10%是光伏发电。
天然气约占70%，核能约占22%，光伏能源约占6%。
目前在佛罗里达州没有已知的天然气储藏，用于FPL发电的天然气主要从墨西哥湾沿岸运输从该公司公布的电价单信息来看，FPL的电价还是很有吸引力的
佛罗里达州公共服务委员会对当地电力企业进行监管，制定当地用电指导价，允许电力企业使用成本加成法，与其他相关成本回收条款相结合，作为用户电价的一部分。
此外，FPSC限制地方电力企业净资产收益率不得超过规定范围如果某一年公司的净资产收益率超过规定范围，第二年必须降低电价，否则可以提高电价
FPSC设定了佛罗里达州2022年至2025年的电力企业，净资产收益率在9.7%至11.7%之间，上限比2021年和2020年提高了0.1个百分点。
可是，FPL最近三年的实际净资产收益率最高只有10.2%，在规定的范围内对FPL来说，提高规定的净资产收益率上限暂时没有什么意义
NEER服务
NEER在自由竞争市场和传统管制市场中运营，负责清洁能源发电设施的开发，建设，管理和运营是全球最大的清洁能源发电企业之一
目前业务范围包括美国38个州和加拿大4个省。
截至2021年底，NEER已运营总发电量25GW，其中风力发电20.5GW，光伏发电4.4GW。
此外，NEER的权益装机容量为30GW，其中风电约为16.5GW
可以看出，该公司的大部分风机都位于美国中部，正是因为美国中部拥有广阔的北美平原，地势平坦开阔，年平均风速可达7m/s以上。
考虑到海上风力发电机的高成本，该公司在美国中部安装相对便宜的陆上风力发电机之前，可以忽略东西海岸丰富的海上风力资源。
美国的风电禀赋还是很不错的。
此外，NEER还从事能源相关商品交易，为客户提供与能源和燃料相关的定制化风险管理服务，并利用衍生金融工具对冲天然气价格。
第四，衍生品业务亏损。
该公司2021年收入为170.7亿美元，同比下降5%但并不是业务萎缩或者发电量下降问题出在NEER的业务上
NEER收入萎缩的主要原因是，2021年它在衍生品交易中损失了25亿美元，但2020年只有2.5亿美元。
2022年第一季度更是夸张，三个月亏损21.5亿美元，导致NEER当季营收—8亿美元。
NEER的衍生品交易业务包括两大类。
第一类交易产品主要包括能源衍生品，利率对冲工具和外汇对冲工具根据美国会计准则，这些金融工具的利得，损失和公允价值变动计入其他综合收益
另一类主要是交易活动，被公司列为不合格商品套期保值。
这类衍生品交易活动的损益和公允价值变动应计入NEER的收入，是这两项对收入影响的主要组成部分。
公司对不符合条件的商品套期保值的解释非常复杂:积极参与交易活动，根据预期的市场价格变化对所有其他商品进行套期保值和交易。
但是，风云君看到天然气的价格后，豁然开朗。
风云君的总结和猜测是:在2021年下半年高通胀的环境下，公司衍生品交易部认为未来天然气价格肯定会快速上涨。
该公司希望在未来获得相对较低价格的燃料，因此提前锁定高价的天然气和电力交易远期合约。
可是，自2021年11月以来，天然气价格从5.50美元的高点跌至12月31日的3.76美元，公司需要在财务报告日更新其公允价值，因此这些损失主要是由公允价值变动引起的。
2022年第一季度大概也是类似的故事:在高通胀和俄乌战争的背景下，公司激进地认为天然气价格会飙升，并设定了高额的远期合同。
日前，天然气价格升至每百万英制热量5.63美元，表明该公司支付的价格仍在此之上证明一季度亏损主要是公允价值变动所致
日前，天然气价格涨到8.7美元，比6月30日早一个月如果维持或提高价格，公司很可能在第二季度报告中扭转之前的公允价值变动损失
毕竟这些衍生品交易还是需要时间交割的，目前的价格对目前的成本影响还是最大的。
公司购买燃料，电力和转换成本从2020年的19.7%增加到2021年的26.5%。
从绝对值来看，该公司比2020年多花了约10亿美元加上25亿美元的对冲损失，该公司在购买燃料和外包电力方面的支出比2020年多35亿美元
受此影响，2021年公司营业利润快速下滑。
与中国同行相比，17%的营业利润率已经非常可观了无论是美国的天然气，还是中国的煤炭，涨价后发电企业的压力都是巨大的
所以即使公司新能源发电装机量巨大，新能源装机量越多越好。
第五，不惜一切代价改造新能源！
在过去三年中，FPL和NEER业务的总资本支出为420亿美元。
其中，NEER花费148亿美元现金用于景观建设，FPL花费72亿美元现金用于旧发电设施和新发电设施的维护。
同期，经营活动产生的现金流仅为237亿美元，资金缺口超过180亿美元该公司通过发行债券解决了约120亿美元的问题
此外，该公司还通过不同成员的投资者筹集了约80亿美元，完美解决了公司的资本支出问题。
值得一提的是，该公司即使在资金紧张的情况下仍坚持分红，三年共分红82亿美元2019年至2021年，每股分红金额分别为1.25，1.40和1.54美元
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相比中国，美国的电力市场分散得多，德州不得不独立于两大电网。
可是，雪灾之后，政策制定者可能会重新考虑电网连接的问题。
美国最大的电力公司的总装机量非常可观，即使在中国也不会太逊色公司新能源装机比例相当高，建设还在加速
但印象最深的还是美国风力资源的丰富，相信国内的从业者看到会非常羡慕。
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