有色金属行业2021年年报2022年一季报总结

金属行业收入同比大幅增长，盈利能力改善。

2021年，工业金属板块实现营业收入18315.92亿元，同比增长39.35%实现净利润600.02亿元，同比增长157.99%归母净利润增速明显的主要原因是铜板需求旺盛伴随着二氧化碳排放峰值，碳中和，城市化和消费升级的推进，铜的消费领域不断扩大，消费强度不断增加新基建领域和充电桩市场持续发展，国家电网投资不断增加，UHV和配网项目支出增加，有利于下游铜材需求我国大力推动新能源汽车，光伏等新能源产业发展，有利于新能源产业电磁线等铜产品的发展2022年，Q1的营业收入和归母净利润均同比增长，实现营业收入4952.55亿元，同比增长25.17%实现净利润199.55亿元，同比增长78.81%

2021年，工业金属三大子行业中，铜，铝，铅，锌收入均大幅增长，增速分别为39.65%，38.27%，40.96%，较2020年分别增长16.08%，28.3%，32.08%铅锌电力板块收入增速最为明显利润增长方面，铜，铝，铅，锌净利润分别增长132.57%，158.97%，878.04%，较2020年分别增长119.39%，136.29%，956.86%铅锌板利润增速较去年增幅最大2022年一季度，铜，铝，铅，锌单季营业收入分别为3032.36，1512.92，407.27亿元，同比增长18.13%，38.66%，36.42%，归母净利润分别为98.27，87.85，13.43亿元，同比增长102.00%

贵金属2021年表现一般，2022Q1表现亮眼。

2021年，贵金属板块实现营业收入2425.17亿元，同比下降0.35%，净利润43.48亿元，同比下降36.08%这主要是由于山东黄金净利润大幅下滑，由2020年的22.57亿元转为亏损，其他8家公司无明显增长2022Q1贵金属板块明显回暖，营业收入和归母净利润同比均大幅上升，实现营业收入697.19亿元，同比增长39.65%，实现净利润14.5亿元，同比增长90.05%一季度贵金属大幅改善的主要原因是俄乌战争带来的地缘政治风险，导致市场避险情绪上升，价格反弹

小金属2021利润水平较强，但盈利能力差异明显。

2021年，小金属板实现营业收入4093.78亿元，同比增长41.66%，实现净利润203.74亿元，同比增长179.11%归母净利润快速增长的主要原因是2021年稀土价格一路上涨2022年3月，镨钕价格突破100万元/吨，达到109.5万元/吨的高位2022年的Q1受到稀土数量和价格上涨的影响板块营业收入和净利润均同比增长，营业收入达到1138.45亿元，同比增长22.98%实现净利润76.45亿元，同比增长94.20%2021年，小金属四个子板块中稀土，钨，钼等小金属收入均有所增长，增速分别为45.71%，49.93%，51.16%，24.42%，较2020年分别增长13.54%，38.41%，1.1%，10.67%利润增长方面，稀土，钨，钼及其他小金属净利润分别增长340.23%，107.65%，149.88%和138.24%，较2020年分别增长264.99pct，—355.84pct，147.71pct和148.1pct稀土板块利润同比增长2022年一季度，稀土，钨，钼等小金属单季营业收入为202.25/148.55/474.87/312.78亿元，同比增长66.14%/49.67%/12.29%/10.97%，归母净利润为25.2/5.64/20.69/24.92亿元，同比增长

105.28%/39.28%/90.76%/104.34%。

金属的盈利能力很强，尤其是锂板块。

2021年，能源金属板块实现营业收入2091.72亿元，同比增长43.96%，实现净利润298.1亿元，同比增长390.75%2022Q1板块业绩继续保持高增长，实现营业收入695.71亿元，同比增长61.90%，实现净利润216.04亿元，同比增长390.74%分板块来看，锂板块2021年实现营业收入1201.09亿元，同比增长48.58%，归母净利润230.68亿元，同比增长476.29%2022Q1实现营业收入469.77亿元，同比增长102.97%，归母净利润193.93亿元，同比增长560.65%得益于新能源汽车的高景气度，锂盐价格同比上涨，业绩良好

资本提案

目前海外锂精矿在Q2的合同价在5000—5500美元/吨，皮尔巴拉最新拍卖价高达6250美元/吨同时，锂精矿的评估价格已经超过6000美元在供需偏紧的背景下，我们预计3季度澳洲锂精矿价格将进一步上涨，锂盐在高成本支撑下很难回调2022Q2—3年，在锂精矿长期价格大幅上涨，锂盐价格高位波动的情况下，锂盐加工厂与整合企业的吨利润分化将越来越明显建议你关注上下游一体化企业建议关注鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目，李家沟锂辉石矿采选工程正在建设中未来将联手大股东川能投资整合开发甘孜，阿坝锂矿资源，锂云母资源丰富，正在进行西坑锂云母矿的勘探开采，标的包括Greenbush矿，该矿未来五年一直在增产，可以通过代工实现产量

风险警告

1)基本金属:经济复苏不及预期，全球疫情再度升级，2)贵金属:全球流动性超预期收紧，

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