食品饮料行业:白酒价值凸显大众品分化加剧

来源:新浪财经2022-05-11 22:04    阅读量:12122   

本报告简介:白酒高端韧性十足,区域龙头和增长目标弹性持续凸显,整体表现强劲,公众对商品的需求受疫情影响相对较弱,成本压力较大,分化明显加剧投资建议:白酒相对优势明显,大众化产品分化加剧重点布局高端白酒和徽酒建议增持:1)高端白酒:贵州茅台,五粮液,泸州老窖股份,2)区域酒:迎驾贡酒,顾靖贡酒,洋河,金世元,伊力特等3)高增长:山西汾酒,舍得酒业,酒鬼酒等,4)酒连锁:华致酒行建议增加重点产品布局的成本,如减缓成本压力,升级结构,优化格局:1)成本改善标的:涪陵榨菜和巴比食品,受益标的:三全食品,2)产品结构升级标的:伊利,青岛啤酒,洽洽食品等3)稳定的标的:绝味食品,海天叶巍,何谦叶巍等4)中长期成长维度建议增持:味之香,安靖食品,力高食品等食品饮料板块整体稳步复苏,分化加剧20年该板块营收9849亿元,同比增长+11.5%,净利润1609亿元,同比增长+10.9%,呈现稳步回升态势21Q4营收/利润同比+6%/+5%22Q1板块营收2925亿元,同比增长+8%,净利润620亿元,同比增长+18%白酒板块开门红,受疫情和成本影响,热门产品分化加剧白酒:显著改善,持续分化2010年,白酒板块收入同比增长+18.0%,利润同比增长+17.7%,毛利同比增长1.3%至78.8%其中,一线白酒板块营收同比增长+15%,利润同比增长+14%,韧性较为充足二三线白酒收入同比+27%,利润+43%在结构升级下,需求弹性大,利润增速明显快于收入增速22Q1板块营收同比+19%,利润同比+26%,一线白酒营收同比+18%,利润同比+23%,二三线白酒营收同比+23%,利润同比+43%净利率方面,全板块,一线白酒,二三线白酒分别提振2.2pct,1.7pct,3.8pct大众:1)啤酒:结构升级持续,成本压力可控2010年A/H股总营收+9%,非盈利+31%,22Q1(A股)营收+8%,盈利+19%结构升级导致毛利率和净利率进一步上升2)乳制品:奶价下降,利润率持续改善2010年A/H股总营收+16%,利润+24%,22Q1(A股)营收+12%,利润+25%龙头乳企继续受益于原奶成本优势3)调味品:外界压力加剧分化21年营收+15%,利润+6%,22Q1营收+10%,利润+13%,疫情对需求和原材料价格的影响给企业带来挑战,或加剧行业分化4)卤菜:疫情给行业带来压力,成本明显增加21年三卤总营收同比+14%,非盈利+2%,而22Q1营收同比+15%,盈利—58%疫情导致该部门的利润下降5)速冻:21年收入稳定,利润有压力,22Q1利润逐步提升21年营收+17%,利润—9%,22Q1营收+10%,利润+33%,头部企业营收保持健康增长,利润端提升明显风险:疫情反复压制需求,市场竞争加剧,成本进一步增加等

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责任编辑:沐瑶

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