通信行业专题研究：双碳数字经济带动通信+能源等需求精选穿越周期高景气细分

财务总结和展望:

从营业收入来看，通信设备行业21Q4和22Q1收入同比增长12.2%和10.3%，连续几个季度收入保持增长其中，电信设备方面，21Q4和22Q1收入同比增长13.1%和9.9%，主要原因是:1)5G规模建设持续推进，叠加国内主要设备龙头全球份额，设备产业链稳步增长，2)光纤和光缆价格回升，船舶/电力服务推动增长，3)光器件受益于数据中心流量扩容升级的5G需求，逐步复苏推动增长，4)部分网络优化行业龙头公司成功拓展业务，迎来增长拐点电信21Q4和22Q1收入同比增长5.2%和12.4%，延续了几个季度的良好增长趋势，原因是ARPU价值/新业务拓展的增加展望未来几个季度，伴随着疫情控制稳定，国内厂商在全球5G规模建设中的份额不断增加，预计未来几个季度电信设备行业将呈现持续快速增长的态势，非电信设备领域，物联网，晶振，UC统一通信，IDC，北斗军工持续高景气，重点看好

从净利润来看，通信设备行业22Q1归属于母公司的净利润同比增长27%，反映行业逐步摆脱上游涨价和短缺的影响我们认为，展望未来几个季度，伴随着疫情控制的稳定，以及5G在全球范围内的持续大规模建设和应用，行业归属于上市公司的净利润有望稳步增长

从整体行业来看，5G Capex在通信硬件端有一定周期性，但从全球5G建设节奏来看，预计未来3—4年经济将持续上升，重点关注高壁垒全球化份额的细分方向，提升规模效应，光缆迎来量价齐升的机遇，海洋能打开更大空间，互联网龙头份额提升+新业务进入收获期应用处于周期后期，增长可持续，重点关注高景气细分领域，未来增长竞争力强，逻辑清晰的标的:运营商，通信+储能/新能源，物联网/车联网，云计算，光模块等优质标的

东算西算工程全面启动，数据中心头部骨干企业有望迎来新的发展机遇同时，数据中心建设，运维，网络设备，传输设备，温控散热，UPS电源等数据中心内部配套设备的需求有望持续增长另一方面，为优化通信网络结构，提高网络传输质量，预计传输网络设备，光缆，光模块等电信网络链路将满足增量需求

5G在大周期的核心机会是5G网络+5G应用(物联网/车联网+云计算+UC视频+交通)综合来看，我们维持行业强于大市评级

一，5G网络:

1.主要设备供应商:重点推荐:中兴通讯，

2.光缆:重点推荐:中天科技，亨通光电(海洋+光缆双驱动)，建议关注:昌飞光纤(光缆量价齐升)，永鼎股份(光通信复苏，汽车线束增量空间)，3.光模块和光器件:中基(全球数字光模块龙头)，天府通信，信义盛，光迅科技，博创科技，光酷科技，中陶电子，陈，剑桥科技，二，5G应用(汽车智能化等。):

1.物联网/车联网:重点推荐:创维数码，拓邦(智能控制器+储能，电子联合覆盖)，广和通，韩伟科技(机械联合覆盖)，移动通信，远程通信，微生信息(机械联合覆盖)，美格智能，友方科技，四方光电(机械联合覆盖)，建议:华工科技(车载传感卷)，inhand networks，宜化(汽车连接器+光伏)，丁童科技，锐科达，宏泉IOT，2.在线办公/视频会议:重点推荐:易联网络(UC终端解决方案领导者，持续完善产品矩阵)，建议:星网锐捷(云办公/云桌面，视频会议)，梦网科技(富媒体短信龙头)，汇昌通信(视频会议软硬件布局)等三

1.海风海缆:中天科技，亨通光电(海风+光缆双驱)，

2.IDC:重点推荐:柯华数据，润建股份(专网通信网管维护龙头，光伏运维重点突破)，光环新网建议关注:紫光股份，因维克，奥菲数据，UDC，数据港等

四。操作员:

低估值高分红:中国移动，中国电信，中国联通，五，军事通信北斗:

是通信信息化领域的严重短板，超短波和广域的普及率可以提高。建议关注:海格通信，712，上海韩勋，华测导航，

风险:运营商资本支出下降超预期，全球疫情影响超预期，行业竞争加剧，原材料短缺和价格上涨影响超预期，汇率波动风险，选取样本数量少可能导致统计结果出现偏差。

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