一场液晶面板低谷中的IPO：惠科完成上市辅导行业老三估值几何

资金重，周期长的面板企业，一直被视为资本市场上饥渴的吸金兽除了与地方国资合作，上市也是他们共同的选择

最近几天，中国证监会网站披露了《CICC关于惠科股票首次公开发行上市辅导工作的报告》在上市公司治理结构，会计管理制度等一系列条件得到满足后，CICC在本报告中认为，其所辅导的惠科股份已具备上市的基本条件

这份报告意味着液晶面板行业低调低价的竞争对手惠科离IPO又近了一步可是，在液晶面板行业的低周期中，其目前的估值已与去年不可同日而语

离上市还有多久。

惠科的上市经历了大约一年半的时间。

上述报告显示，2020年11月20日，CICC与惠科股份有限公司签署了《辅导协议》，并根据《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》等相关规定及双方约定开展辅导工作截至2022年5月20日，CICC已经进行了6次咨询

Lens Research创始人况玉清告诉《华夏时报》记者，券商上市辅导结束后，会有证券监管部门的辅导和受理环节，然后准备IPO材料，提交到网上，然后就等着过会了剩下的时间大概需要半年到一年，要看推进的速度

据《华夏时报》记者了解，惠科股份成立于2001年，第一次以电视机代工起家目前除了自有品牌的HKC显示器，电视等产品，还在为小米等厂商代工

2015年，惠科股份开始涉足上游，其首条总投资240亿元的8.6代液晶面板生产线落地重庆随后又相继在滁州，绵阳，长沙建设了8.6代液晶面板生产线今年4月，其第四条面板线——总投资280亿元的长沙8.6代线投产

据记者了解，惠科的面板产品包括电视，IT和手机其中以电视面板为主据Omdia统计，去年全球液晶电视面板市场，惠科以14.4%的份额排名第三，BOE以23.2%的份额排名第一，TCL华星以15.7%的份额排名第二其背后有群创光电和中国台湾省的韩国工厂LGD

从下游到上游，在面板企业中并不少见献帝信息咨询有限公司副总裁易对《华夏时报》记者表示，二三线的代工厂往往没有对上游的话语权供应链出现波动，对其影响很大但与整机厂所需的资金规模不同，高密度的资金投入也决定了面板企业无法独立支撑工厂的建设

有面板行业人士对《华夏时报》记者表示，过去几年，国家政策对面板行业的支持力度很大得益于政策，很多面板厂与地方政府合作，获得高额补贴但在目前的经济环境下，维持过去的高额补贴并不容易，股市的融资作用越来越明显

CICC在上述报告中还提到，惠科已与滁州，绵阳，浏阳，北海等地方政府合作设立项目子公司其中，政府投资存在真实债务的情况但截至其报告出具日，惠科股份已取得与名股实债投资和退出相关的内外部授权批准文件及确认函，确认名股实债投资合法合规，各项目公司股权清晰

截至目前，最新的相关进展是，6月6日，绵阳投资控股发布公告称，收到惠科于2021年1月披露的绵阳惠科光电科技有限公司17.78%股权的转让款27.68亿元。

后来者的估值

相比于2005年第一条5代线量产的BOE，2011年第一条8.5代线量产的TCL华星，惠科股份入市并不算早。

但是，后来者自有后来者的玩法靠人挖工厂规模是面板厂的普遍做法据记者了解，惠科此前曾与群创光电和TCL华星有过专利相关的诉讼群智咨询的统计数据也显示，去年惠科出货量近4000万片，同比增长31%，是所有面板厂中产能增幅最大的

低价也是惠科的策略之一上述面板业内人士告诉记者，惠科的产品规格普遍偏低以85寸为例，华星的产品是120HZ，惠科的是60HZ屏幕的赫兹值越高，画质就越流畅自然

可是，在目前的资本市场上，即便是面板行业第一，第二龙头的股价，似乎也没有太大的想象空间。

日前，截至《华夏时报》发稿，BOE A 3.71元的股价下跌1.06%去年4月下旬，其股价达到7.13元华星母公司TCL科技6月8日盘中4.25元，下跌2.3%去年3月下旬达到9.89元的历史峰值两只股票目前的市盈率分别为5.73倍和6.64倍

易也对《华夏时报》表示，去年是惠科上市的最好时机，今年不太有利主要是现在电视面板处于低谷，价格已经跌破现金成本，损耗率很高现在有一个问题，上市的时候估值可能会低

股市缺乏热情是因为液晶面板价格在经历了最长的涨价周期后，在去年年中出现了向下的拐点。

电视面板首当其冲易对《华夏时报》表示，32英寸平板电脑的价格现在已经跌破了约30美元的现金成本，去年最高时达到了86美元群智咨询的数据也显示，今年第二季度末，全球液晶电视面板市场供需持续过剩虽然第三季度是面板备货的传统旺季，但终端市场的需求并没有好转，很难期待面板备货需求的强劲复苏

在这样的大背景下，惠科即将炫富的股票在二级资本市场会获得多少估值。

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