慧翰股份IPO：产能利用率未饱和扩产存隐忧5GTBOX业务面临激烈竞争

目前新能源汽车产业蓬勃发展，带动众多汽车产业链公司出现爆发式增长最近几天，国内车联网及物联网解决方案提供商韩晖微电子股份有限公司已接受其创业板IPO申请

本次IPO，韩晖股份拟募集资金7.13亿元，其中2.41亿元用于智能汽车安全系统研发及产业化，2.1亿元用于5G车联网TBOX研发及产业化，2.62亿元用于R&D中心建设项目。

值得注意的是，在过去三个完整财年，韩晖股份的平均产能利用率仅为67.42%在产能利用率不饱和的情况下，公司仍会募集资金扩大产能，新增产能能否消化不确定

此外，尽管韩晖股份2021年在中国市场的乘用车前TBOX市场份额排名第七，但相关产品超过70%的产量依赖外包生产与此同时，同行业公司的5G TBOX终端已陆续进入量产阶段，但韩晖股份的5G TBOX布局较晚，未来可能面临激烈的市场竞争

产能利用率并未饱和，但仍在筹集资金扩大生产。

公开资料显示，韩晖股份以无线模块起家，以蓝牙和WiFi通信模块为切入点进入智能汽车行业。

得益于智能汽配赛道的日益火爆，韩晖股份的业绩连年增长2019—2021年及2022年一季度报告期内，韩晖股份分别实现营业收入2.75亿元，2.65亿元，4.22亿元和1.05亿元，实现归属于母公司净利润分别为2518.27万元，2719.42万元，5919.64万元和1528.66万元

具体来说，韩晖股份的主要项目是三大类:车联网智能终端，物联网智能模块以及软件和服务其中，车联网智能终端产品包括车联网TBOX和eCall终端2021年，韩晖股份车联网智能终端收入占总收入的60%，项目实现销售67.26万台报告期内，车联网智能终端累计销量152.29万辆

值得注意的是，招股书显示，韩晖车联网智能终端项目的产品主要通过委托外包厂商加工生产报告期内各期该产品的外包产量均占总产量的70%以上

招股书显示，在过去三个完整财年，韩晖股份的平均产能利用率为67.42%即便如此，公司仍计划将募集资金全部用于扩大产能，新增产能能否被有效消化是其面临的重要问题

5G TBOX布局较晚。

除了70%的主要产品依赖外包生产，产能利用率低之外，韩晖车联网智能终端产品也面临着日益激烈的市场竞争。

T—Box左思汽车调研数据显示，2021年，韩晖股份在中国乘用车前置T型箱一级供应商标准装载量市场份额中排名第七。

根据韩晖股份的招股说明书，目前，车联网的发展正处于从4G LTE蜂窝通信网络技术向5G C—V2X通信技术的过渡期。

工业智能汽车研究院曾公开表示，伴随着4G升级到5G，5G将为TBOX带来新一轮增长机会，但技术门槛大幅提高，导致市场加速进入洗牌期。

资料显示，2021年6月，兴民智通推出的包括华为平台在内的多平台5G TBOX终端陆续进入量产阶段，其中搭载华为5G通信模块的TBOX终端产品将供应北汽蓝谷此外，东软，联友科技等几家本土供应商已经进入5G C—V2X乘用车前装生产轨道

相比之下，5G车联网TBOX R&D及产业化项目是韩晖股份的募投项目，韩晖股份在5G TBOX的布局上起步较晚。

与此同时，韩晖股份仍处于R&D和销售额的双低局面。

报告期内各期韩晖股份的R&D费用率分别为11.80%，10.58%，7.79%和9.04%，低于行业平均水平13.67%，13.60%，15.28%和19.90%销售费用率分别为3.18%，2.56%，1.73%，1.43%，低于同行业平均水平6.60%，5.01%，4.62%，4.89%

在斯普林特科创板的问询中，上交所多次提到韩晖的产品与其他品牌产品的对比，其产品性能和同类产品的优势有待市场验证。

中国网财经将持续关注韩晖IPO进展。

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