海南离岛免税新政两年：“免税茅”年赚超120亿元，重启赴港上市捞金

周家宝

赚了免税业务。

自去年12月宣布暂停发行港股后，中保公司重启上市。

日前，全球最大的旅游零售运营商中国保险股份有限公司发布公告称，公司正在申请发行境外上市外资股，并在香港联交所主板上市。

去年6月，中国国安向港交所提交了赴港上市申请材料，并于11月通过了聆讯可是，在此之后，中国保险公司表示，受新冠肺炎疫情影响，资本市场持续低迷去年12月，公司决定暂停h股发行上市进程

恢复香港上市令投资者喜忧参半有投资者表示，港股上市是为了吸引海外资本，有利于进一步开拓中国保险公司海外免税市场，具有长期投资价值但也有人认为，现在并不是赴港上市的最佳时机由于疫情反复，消费者信心仍需恢复如果港股低价发行，a股股东的股权会被稀释

值得注意的是，中国区2022年第一季度营业收入较上年同期下降7.45%至167.82亿元，疫情以来一直保持高速增长，净利润约25.63亿元，同比下降9.99%截至7月1日收盘，中国PICC股价下跌3.36%，收于225.11元/股，总市值4395亿元

年净利润超120亿，海南离岛消费支撑千亿市值。

中国钟勉成立于1984年，是一家旅游零售运营商，主要面向国内外游客和中高端客户销售免税和应税商品根据Jost Sullivan的数据，疫情爆发近两年来，中华民族保险公司的销售收入已连续两年位居全球第一，占2021年全球旅游零售市场份额的24.6%

数据显示，2019年至2021年，中华民族保险分别实现营收480亿元，526亿元，677亿元，净利润分别为54.7亿元，71.1亿元，124.4亿元收入年复合增长率18.7%，净利润年复合增长率高达50.8%

其中，2021年我国免税品销售收入429亿元，占总收入的63.4%，应税货物销售收入240亿元，占总收入的35.5%与此同时，自2020年以来，中华民族保险的股价一直在上涨2020年，中华民族保险股价从年初的89.39元/股涨到281.84元/股，涨幅超过200%，2021年，其股价一度达到每股402.33元，市值逼近8000亿元

中国免税业绩高速发展的背后，海南的免税消费功不可没日前，离岛游客年度免税购物额度由3万元提高至10万元，海南成为最受欢迎的旅游目的地之一据统计，两年来，仅三亚岛免税销售金额就达666亿元，购物人数超过730万人次海南省商务厅数据显示，今年春节假期，海南全岛10家免税店总销售额达21.31亿元，超30万人次在海南全岛免税店消费

2020—2021年，包括中国海南所有门店在内的离岛门店营收分别高达299.6亿元和470.6亿元，分别占总销售额的57%和69.5%2022年第一季度，离岛店营收占比72%，为121亿元

最近几天，伴随着暑假临近，全国飞往海南的旅客数量猛增，酒店预订量甚至超过2019年同期据网友爆料，6月25日至6月29日，杭州萧山机场至琼海机场机票从785元/张涨至1745元/张，酒店价格也一路飙升，三亚酒店价格从1800元/晚飙升至7000元/晚

湖南80后小杰即将踏上海南购物之旅她告诉时代财经，在七天的海南之旅中，有两天计划免税购物，她已经提前半个月开始制定购物清单和策略，清单上购买的商品总额达到4万多元

小洁只是成千上万海南购物者中的一员，社交平台上有很多人选择出售自己的免税额度根据约斯特沙利文的数据，2021年中国离岛免税店销售收入达452亿元，2019年至2021年复合年增长率达83%到2026年，中国离岛免税店销售收入有望达到2432亿元

过度依赖国内市场，中国免检盯上海外。

中国不缺钱吗为什么要港股上市有投资者疑惑，不缺钱的中国中变为何如此执着于港股上市

根据财务数据，中华保险的资本负债率已从2019年的21.1%降至2022年第一季度的15%截至2022年3月31日，CNIC的现金及现金等价物为139亿元

不过，中国免税店在招股书中表示，募集资金将用于巩固国内渠道和拓展海外渠道，包括投资8家机场免税店，20家其他口岸免税店和20个免税旅游零售项目，在海外城市开设6家免税店，在当地城市开设11家免税店，6家邮轮免税店以及海口/三亚国际免税城的改扩建同时，中国CNIC计划有选择地收购2—3家海外旅游零售运营商，以提高供应链效率和会员体系

值得注意的是，虽然中国人保连续两年排名全球第一，但其快速增长与全球疫情引发的旅游消费回归密切相关。

目前中国自由行的大部分终端销售渠道还是在国内，收入过于依赖国内的旅游消费截至2022年6月30日，中国193家店铺中有184家位于mainland China，仅7家店铺位于港澳台，还有2家邮轮免税店

另一方面，中国CNIC的毛利率却在逐年下降2019年至2021年，集团整体毛利率由51.1%下降至32.9%中华保险解释称，主要是销售费用增加，打折促销所致

值得关注的是，中国巨大的免税消费市场也引起了其他免税巨头的关注据韩联社报道，韩国新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品将于7月中旬起在中国购物网站上架这也意味着，即使在中国市场，中国人保仍可能面临来自海外同行的威胁

与此同时，在疫情得到控制的情况下，一旦中国出境旅游市场进一步开放，中国的高增长率能否持续仍有待商榷寻求在香港上市的中国保险，渴望吸引资金切入海外市场

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