市场人士热议期货行业高质量发展：持续提升衍生品综合服务能力

“找准期货市场服务中国式现代化的结合点和切入点，持续打造和提升‘场内+场外、国内+国际’相融合的衍生品综合服务能力，是期货公司服务实体经济的主要抓手。”面对新阶段如何不负行业重托这一历史课题，不少期货公司负责人做出了上述回答。

2022年8月1日,《中华人民共和国期货和衍生品法》正式施行；2023年3月24日，修订后的《期货公司监督管理办法》开始向社会公开征求意见……一系列法律法规相继颁布实施，标志着期货市场发展进入新的阶段，越来越多实体企业参与期货市场进行风险管理，期货市场的广度深度不断拓展。作为行业中坚力量，期货公司下一步的发展定位备受关注。

经营范围拓宽 获得业务增量

记者了解到，长期以来，期货公司业务单一，过度依赖期货经纪业务，导致行业低水平恶性竞争，严重“内卷”，发展质量不高，行业整体盈利能力不强，从业人员数量几无增长。值得关注的是，《办法》将助力期货公司获得业务增量。一方面，放开期货自营、期货保证金融资等新业务，有助于提升期货公司的专业能力，盘活期货公司自有资金，提升公司的盈利水平，进而增强服务国家战略和实体经济的能力，直接成为期货公司新的利润增长点。另一方面，衍生品交易、做市交易从风险管理子公司回归期货公司母体，能够融合母子公司的专业人才、创新业务等资源，极大提高业务拓展效率，增加业务机会，扩大业务规模，打破多年来期货公司由于业务单一，只能依靠经纪业务来增加收入的僵局。

在对期货行业带来的影响层面，中泰期货股份有限公司总经理刘庆斌告诉记者，《办法》赋予期货公司更宽广的业务经营范围，将有助于推动整个期货行业加快突破发展瓶颈，改变过度依赖传统经纪业务、业务服务模式较为单一、同质化竞争严重、总体规模实力偏弱的局面，增强期货公司服务实体经济的综合实力，推动期货公司向期货和衍生品综合服务商转型，进一步提升期货公司在金融机构体系中的作用和影响力。尤其是放开期货公司自营业务，利用期货公司自有资金进行对冲，能够更好服务产业客户、服务实体经济。同时，将促进期货公司探索期货与现货结合、商品与金融结合、场内与场外结合、境内与境外结合的商业模式，从而提升期货公司投研能力和资产配置能力，也将拓宽期货公司服务实体经济的广度和深度。

“《办法》为期货行业大发展拉开了序幕，将进一步延伸行业链条、增强行业韧性，形成更加多元创新、竞争融合、百花齐放的行业生态，提升行业整体的发展内涵与质量水平。未来，期货公司将摆脱对单一手续费的依赖，唯有苦练内功，提升专业能力，才能被客户所认同，才能在行业变革的大潮中获得长足发展。”南华期货股份有限公司董事长罗旭峰表示。

抓紧补足短板 奠定厚实基础

记者在采访中了解到，经过三十多年的发展，期货行业在发挥市场功能、服务实体经济方面取得了积极成果，但我国期货市场尚有巨大的发展空间，现阶段，距实体经济对期货服务多元化、专业化、个性化的现实需求方面仍有差距。同时，随着我国不断深化改革和扩大对外开放，经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，期货市场功能的更好发挥，依赖于成熟的市场参与者，投资者教育和行业人才培养急需创新推进。

浙商期货董事长胡军向记者透露，她在浙商期货组织的实务调研中发现，期货市场发挥服务实体经济作用时，确实存在一些未覆盖到的领域。企业在参与期货套期保值时，除了对期货市场的认知不到位、缺乏相关专业人才储备外，主要问题集中在缺乏对专业套期保值方案的设计和实施能力上。例如，难以确定套保风险敞口，缺乏实时的专业行情判断能力，缺乏套期保值择时建仓或平仓的判断能力，缺乏对更多衍生品工具的使用能力，缺乏对套期保值实施前后的风险压力测试能力等。数字化有望成为解决这些问题的重要抓手，可以通过开发数智化的风险管理系统来解决以上问题。这也是浙商期货近两年以及未来的重点发展方向之一。

五矿期货党委书记、董事长杨宝宁认为，目前期货市场投资者结构有待提升，在大力培育产业客户的同时，需着力解决大型集团产业链有效参与期现市场建设的问题，以现货市场供需角度为基础，从市场参与者、交易规模、交易平台等角度，构建一个健康、有效的期现市场，提升国内大宗商品定价权，为粮食、能源、金属矿产等国家战略性资源供应链安全贡献期货力量。同时，要进一步加强期现市场全流程标准化，这对期现市场建设、提升大宗商品定价能力非常重要。

此外，行业数字化转型将成为未来核心竞争力之一。杨宝宁表示，一方面，利用好大数据可以帮助行业实施精准获客和精准营销战略，有助于行业优化管理战略水平和提升业务发展能力；另一方面，通过大数据应用实现穿透式监管，不仅助力期货经营机构风险管控，也可以赋能客户风险管理和经营发展。

挖掘资源禀赋 提升服务能力

业内人士表示，未来对于期货公司来说，需要充分挖掘自身的资源禀赋，围绕服务实体经济，践行“保供稳价”，在提升国家重要资源产业链和供应链稳定性上发挥自身力量，尤其是要做到期货与期权、场内与场外、期货与现货、业务与服务四个“两手抓”。

一是不断丰富服务实体经济的工具，要打造优质的综合服务能力，通过深度挖掘客户的需求，利用跨市、跨期等多样的套期保值工具，以及基差定价、虚拟库存、场外衍生品等对冲价格波动风险。

二是作为大宗商品专业的经营机构，商品市场的研究能力是期货公司生存的基本。

“期货公司要依托自身的资源禀赋，聚焦特色化品种，建立覆盖全球范围的研究分析体系，全面提升研究能力，以精深的投研体系服务公司发展。”杨宝宁表示。

胡军建议，提升自身研究与服务的综合能力，为实体经济保驾护航，为乡村振兴添砖加瓦。期货公司应当致力于为企业提供定制化、多样化的风险管理服务，促进大型产业链企业、上市公司开展套期保值业务，服务小微企业建立风险管理体系，优化“保险+期货”模式，提高农户保障水平，真正做到期货赋能实体经济。

第三，充分发挥大型集团内实业与金融的协同，服务大型集团实体企业。针对各大型全牌照集团公司，特别是拥有丰富的产业资源和金融牌照的集团公司，应从制度建设方面，鼓励发挥集团内资源协同，围绕集团内核心实体企业，整合上下游客户，深入产业供应链，提供期货及衍生品风险管理服务，提高产业链的稳定性和竞争力。

“就五矿期货而言，公司要通过发挥连接期货市场和现货市场的重要桥梁和纽带作用，助力集团公司完成从‘战术性应用’到‘战略性应用’的转变，助力集团产业链能级提升、提高产业链影响力，助力凝聚产业链合力、增强资源掌控力和物流掌控力，实现保障供应链稳定和安全的战略目标。”杨宝宁说。

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