亿纬锂能300014：业绩符合预期动力、储能有望快速爆发

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年营收169.00亿元，同比增长+107.06%，归母净利润29.06亿元，同比增长+75.89%2022年第一季度营收67.34亿元，同比+127.69%，环比+23.51%，归母净利润5.21亿元，同比增长—19.43%，环比增长—24.47%2021年，公司收入大幅增长，消费力全面开花2021年消费电池收入68.76亿元，同比增长+67.79%锂原电池优势明显，市场份额稳定，三元电池容量提高，供不应求的局面得到改善2021年，动力电池收入达到100.07亿元，同比增长+146.25%，主要原因是公司乘用车软包三元电池产能持续释放，出货量规模保持增长，行业需求也保持旺盛公司加大了对动力和储能电池的投入，大型圆柱形电池未来有望放量增长在湖北荆门等基地，公司加大马力建设动力和储能电池，其中，在大型圆柱形电池方面，公司在荆门高新区投资建设了20GWh电池生产线及辅助设施公司已经拥有成熟的技术和产品，未来有望在圆柱形电池领域发挥其极致的制造效率，高一致性和高可靠性继续增加R&D投资，增强公司核心竞争力2021年，公司R&D费用13.1亿元，同比增长+91.48%，占营业收入的7.75%公司正不断加大对锂电池主业的R&D投入，培养2000多名R&D团队，建设高水平研究院所，建设一批实验室和中试线，加强成果转化，快速响应下游需求，形成适应市场竞争和企业发展需要的企业技术开发体系投资建议:预计公司2022—2024年实现营收315.27/500.76/723.72亿元，归母净利润33.46/52.81/75.35亿元，同比上涨+15.1%/57.9%/42.7%，维持买入评级风险:电子烟行业政策风险，新能源汽车行业波动风险，原材料价格波动风险

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