保险行业深度报告:个人养老金制度正式落地商业养老保险有望分享第三支柱增长

来源:新浪财经2022-05-11 21:29    阅读量:14245   

投资要点:社会养老压力加剧,三大支柱发展不平衡,发展商业养老保险是必由之路1)中国人口老龄化加速,养老压力进一步加重根据第七次人口普查数据,2020年中国育龄妇女总和生育率将降至1.3,低于1.5的国际警戒线而预期寿命继续增加2021年,我国65岁以上老年人口已经达到2亿,占比14.2%,已经达到深度老龄化(14%)受老龄化加速影响,我国老年人抚养比已上升至19.7%,养老压力进一步加剧2)三大支柱发展不平衡,第三支柱亟待填补目前我国三支柱养老体系发展不平衡,第一支柱占主导地位(占比高达57%),第一,第二支柱面临发展瓶颈:①第一支柱:基本养老保险覆盖面广,但目前支付压力大截至2021年底,基本养老保险参保人数已达10.3亿人,占当年全国总人口的73%,已进入低速增长阶段自2012年以来,基本养老保险基金总体收入增长低于支出增长根据中国社科院的测算,到2035年,累计结余将完全耗尽与此同时,伴随着老年人抚养比的增加,基本养老金替代率从2000年的71.9%下降到2015年的44.8%②第二支柱:企业年金市场覆盖率低,发展面临瓶颈2021年,企业年金已覆盖11.8万家企业,2875万职工,但结余规模和参保人数仅为基本养老保险的42%和2.8%我们预计央企,大型国企等企业年金传统优势市场容量已近饱和,未来覆盖率将受到阻碍可是,职业年金起步较晚人社部数据显示,2020年底职业年金投资规模达到1.29万亿元我们认为因为职业年金只覆盖机关事业单位,所以有明显的天花板个人养老金制度正式落地,第三支柱迎来腾飞契机日前,国务院办公厅正式发布《关于促进个人养老金发展的意见》,提出以账户制和税收优惠政策为基础的个人养老金制度1)第三支柱包含各种金融产品,涉及银行,保险公司,公募基金等金融机构截至2022年4月,银行养老金理财和公募FOF规模分别为420亿元和1060亿元2)目前商业养老保险市场的产品供给仍然有限,主要是养老年金2021年,商业养老保险保费620亿元,仅占人身险的1.9%为促进第三支柱的发展,税延型养老保险和专属商业养老保险分别于2018年4月和2021年5月推出截至2022年1月底,专属商业养老保险已覆盖近5万份保单,累计保费4亿元3)目前个人税延型养老保险试点整体发展不如预期2019年3月以来,税延型养老保险的新件数和保费整体呈下降趋势截至2021年10月底,税延型养老保险累计保费收入近6亿元4)我们认为,税收优惠力度不够,产品体系流程复杂是影响税延型养老保险发展的重要因素①现行税收优惠政策尚未覆盖自由职业者,小个体户等灵活就业群体,2018年个税起征点上调进一步降低了对低收入人群的吸引力②税延型养老保险的承保过程涉及投保人,保险公司,PICC,税务部门,公司人力资源部五个主体,扣税的业务流程复杂,降低了投保人的购买意愿从海外经验来看,账户制+税收优惠政策能有效促进个人养老的发展,看好医养结合的综合养老服务领域的投资机会1)从海外经验来看,税收优惠政策支持和养老金账户制度设计是第三支柱快速发展的重要驱动力美国的养老金体系以第二和第三支柱为主,约占总量的80%第三支柱主要是IRA账户,其快速发展主要得益于:①采用账户管理模式,允许多个账户并行,投保人可以自主选择相应的账户计划或组合②出台缴费和投资收益税收优惠政策,促进个人退休账户投资规模快速增长2)看好养老社区等医养行业的未来发展我们认为,养老社区项目可以在负债端和资产端做出积极贡献:①从负债端来看,养老社区通过将保单与销售挂钩,可以实现与保险业的良好协调截至2021年8月,CPIC已为养老社区颁发了14000多份资格证书②从资产端看,养老社区投资具有低回报,长周期的特点,与保险资金的长期性天然匹配,在保证理想入住率的同时,能为保险公司提供稳定可观的收益据《国家商报》报道,截至2021年6月底,中国人寿,泰康人寿,太平人寿等13家保险机构投资了60个社区养老项目风险提示:1)利率呈下行趋势,2)股市波动,3)保底增长不及预期

关键词:

责任编辑:燕梦蝶

郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。